分析师：比特币ETF资金仍在持续流出但流出速度已「显著放缓」，卖压正在耗尽

比特币财库公司Nakamoto出售约600枚BTC及相关衍生品头寸，以偿还4500万美元债务

6 月 11 日，比特币财库公司 Nakamoto 宣布，通过债务削减、再融资及股票回购授权强化资本结构和财务灵活性。公司通过变现部分比特币持仓及比特币相关衍生品头寸，将未偿债务减少约 4500 万美元。该笔偿还资金来自出售约 600 枚 BTC 及比特币相关衍生品头寸，净收益约 4800 万美元。交易完成后，公司资产负债表上仍持有约 4467 枚 BTC。

公司同时与 Kraken 旗下 Payward Interactive 签署新的贷款条款清单，将约 1.05 亿 USDT 本金展期至 2027 年 6 月 30 日。剩余未偿余额为 1.65 亿 USDT，其中 6000 万 USDT 将于 2026 年 12 月 4 日 到期。

此外，Nakamoto 董事会已授权一项最高 2500 万美元的股票回购计划。该计划有效期至 2026 年 12 月 31 日，公司可通过公开市场购买、私下协商交易、大宗交易等方式回购普通股。

某新建钱包从Binance提取492枚BTC，约合3106万美元

6 月 11 日，据 Onchain Lens 监测，某新建钱包从 Binance 提取 492 枚 BTC，价值约 3106 万美元。

分析师：比特币正处于6.1万至6.3万美元对称三角形区间，若突破或触发10%波动

6 月 11 日，加密分析师 Ali Charts 发文表示，比特币即将迎来突破。目前正关注 BTC 当前形成的对称三角形结构，其中阻力位位于 63,000 美元，支撑位位于 61,000 美元，该区间将决定下一步走势方向。

如果 BTC 在小时线级别有效收于该区间之外，随着动能释放，可能触发约 10% 的价格扩张。需密切关注该区间边界附近的成交量变化，以捕捉持续突破的早期信号。

贝莱德向Binance存入2100枚BTC和12,679枚ETH

6 月 11 日，据 Onchain Lens 监测，贝莱德向 Binance 存入 2100 枚 BTC（约 1.32 亿美元）和 12,679 枚 ETH（约 2100 万美元），并可能继续存入更多资产。

彭博分析师：比特币或正在从「领涨风险资产」转向「领跌信号」

6 月 11 日，据彭博首席大宗商品策略师 Mike McGlone 发文称，比特币在此前上涨周期中曾明显领先风险资产，而在当前阶段，这一领先关系可能正在反向延伸。他在最新评论中表示，比特币过去「带动风险资产上行」，而现在「也可能带动其下行」，并认为基于其与标普 500 同尺度（放大 10 倍）的对比图来看，2026 年整体β资产或进入下行年份。

他强调，自 2009 年以来，标普 500 年度总回报仅在 2018 年与 2022 年出现下跌，而这两个年份均与比特币的下行周期重合，并同时对应美国中期选举周期。他认为当前市场的不同之处在于结构性压力正在叠加：通胀重新成为政治核心议题，同时股市波动率长期处于低位，但黄金与原油等大宗商品的风险指标却持续上升，这种「低波动股票 + 高风险商品」的组合在历史上较为罕见。

此外，McGlone 还表示，2026 年以来比特币与黄金均出现「均值回归」迹象，可能意味着风险资产周期正在进入再定价阶段。他指出，比特币与黄金相较 2025 年高点（约 12.6 万美元附近）已回撤约 50%，而美国国债总回报指数则可能正在从 1983 年以来的低位区域形成阶段性底部。

目前市场仍缺乏关键确认信号：即标普 500 与 GDP 比率从接近 1928 年以来的高位出现回落。如果该指标开始转向，将可能意味着更广泛的风险资产周期进入结构性调整。

分析：矿工三大指标同步承压，比特币进入「矿工压力区」但未达历史级水平

6 月 11 日，加密市场分析师 Adler AM 在其最新《Bitcoin Morning Brief》指出，比特币矿工经济正在进入明显压力阶段，但仍未达到 2018 与 2022 年级别的系统性投降。

Puell Multiple（30 日均值）已降至 0.74，自 5 月底的 0.83 持续下滑至 6 月 10 日，10 天内下降约 11%。原始 Puell 指标更低至 0.58，显示矿工日收入已出现明显压缩。当前水平与 2024 年 7–8 月区间相近（BTC 约 55K–68K），但显著高于 2022 年底 0.45 与 2018 年 0.33 的底部极值。Adler 强调，当前仍属于「压力区」，但尚未进入「投降区」，关键阈值在 0.50，历史上该水平对应 2022 年大规模矿机关机阶段。

与此同时，P2MR 指标也已从 160 回落至 80，较 2025 年 7 月与 2021 年 2 月的峰值减半。该指标反映 BTC 价格相对矿工年化收入的估值水平，目前 80 处于「估值正常化区间」，接近 2021 年 11 月（约 57K BTC）但远高于 2022 年底约 33 与 2019 年约 15 的低估区域。如果要进入深度底部区域，该指标需进一步下探至 40–50 区间。

而 Miner Capitulation（矿工投降压力）显示价格相对「难度底部」已回撤 21%。该指标在 6 月 1 日仅为-8%，5 月底接近 0，如今迅速扩大至-21%，显示矿工压力加剧。对比历史：2022 年最深达-39%（BTC 约 35K），2018 年仅-5% 至-6%。当前已跌破-15% 压力线，进入「红色区间」，但距离历史极端仍有距离。若进一步跌至-30%，历史上通常对应矿机大规模关停与被动抛售阶段。

当前市场整体仍处于「中度压力」阶段，尚未进入 2018 与 2022 式全面投降周期。若 BTC 跌破约 55K 且未出现难度下调，Puell 可能逼近 0.50；而若价格回升至 70K 以上，则矿工压力有望明显缓解并重置周期结构。

CryptoQuant：比特币或接近结构性底部，但市场潜在抛压尚未耗尽

6 月 11 日，CryptoQuant 在社交媒体上发布最新报告表示，比特币已跌至熊市新低 59,000 美元，目前仅比其实现价格 53,600 美元高出 9%。从历史周期来看，这一估值水平通常与熊市底部相关。在过去的熊市中，价格通常在接近或略低于实现价格的水平见底，这意味着从纯粹的估值角度来看，比特币可能正接近一个结构性底部。

然而，需求状况仍然极为不利。上周，比特币的总需求（投机性期货和显性现货）暴跌至-652,000 BTC，这是自 2022 年 1 月以来的最大降幅。长期现货需求（1 年显性需求增长）也已转负，降至趋势线以下，达到自 2024 年 2 月以来的最严重水平。

ETF 的购买量正以自 2024 年 1 月推出以来最快的速度收缩，30 天 ETF 需求增长处于前所未有的负值区域。这表明，作为当前周期主要结构性驱动力的美国机构需求，不仅停滞不前，而且已以历史罕见的异常速度逆转为了净卖出。

比特币持有者的已实现亏损尚未达到投降式抛售的水平。在过去 30 天里，卖方实现了 187,000 BTC 的亏损，而相比之下，在 2026 年 2 月比特币在本轮熊市中首次触及 60,000 美元时，这一数字为 400,000 BTC；在 2022 年 11 月 FTX 崩盘后的周期底部，这一数字更是达到了 120 万 BTC。没有出现投降式抛售的峰值，表明市场中尚未耗尽有意愿卖出的卖方。

从价格水平来看，底部可能已经接近，但要转向牛市，还需要一次建设性的需求复苏，而这一条件在数据中尚不明显。在总需求企稳、ETF 资金流恢复、已实现亏损达到投降式抛售的峰值水平之前，当前的价格水平应被解读为一个潜在的估值底部，而非一个已确认的周期底部。

比特币全市场平均成本价约为4.83万美元，以太坊结构性成本基线为700美元

6 月 11 日，据分析师 Alicharts，比特币关键链上指标 Investor Price 目前处于 48300 美元位置。这一指标代表过滤永久丢失币后的全市场平均收购成本，被视为长期积累的重要支撑区。

此外，以太坊 Delta Price 指标曾精准捕捉以太坊前两次市场底部，目前该指标接近 700 美元。Delta Price 是 Alphractal 平台的一个专有链上指标，主要用于识别加密货币的结构性成本基线和深度积累区。